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农林牧渔行业中报业绩前瞻:养殖产业链推动板块整体业绩大幅增长

发布时间:2016-07-03    研究机构:长江证券

报告要点

总体上,我们认为下半年农业投资机会仍聚焦于景气行业,即糖、禽养殖、饲料和生猪养殖等板块;标的上,糖重点推荐南宁糖业,禽养殖重点推荐益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展,饲料重点推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团、金新农,生猪养殖重点推荐牧原股份、温氏股份、新五丰(600975)。

农林牧渔:养殖产业链推动板块整体业绩大增

根据目前已披露的业绩快报和预告情况(39家),并结合我们的预测,上半年农林牧渔板块合计实现净利润178~188亿元,相同口径下较去年增长163%~177%。具体来看,业绩预计实现增长的公司有30家,主要分布在养殖产业链(畜禽养殖+饲料),7家公司实现扭亏,其中禽养殖板块达到3家。

糖:价格或将持续上涨至2017年

上半年南宁糖业预计净利同比由正转负,单二季度同比亦由正转负(去年同期因处置资产盈利),环比则实现减亏。上半年白砂糖均价5430元/吨,同增6%, 但仍未达到公司成本线,造成业绩亏损;二季度均价达到5530元/吨,同环比均增长3.3%(目前已达5860元/吨),从而带动公司单二季度业绩实现减亏。我们认为,后期极端天气将进一步减少糖供给,糖价或将持续上涨至2017年。

畜禽养殖:下半年猪鸡价格仍将继续上涨

上半年畜禽养殖板块预计净利同增681%~706%,单二季度同增562%~583%, 环增72%~77%。猪、鸡价格上涨是板块增长主因,其中上半年生猪均价同增45.7%,白羽肉鸡均价同增3.03%;单二季度生猪均价同增45.7%,环增12.1%, 白羽肉鸡均价同增10.2%,环增4.31%。我们认为,2016年下半年猪价和鸡价仍将持续向上,畜禽养殖公司全年业绩有望实现高增长。

饲料:下半年销量有望迎来提升

上半年饲料板块净利润同增27%~40%,单二季度同增20%~40%,环增73%~102%,一季度饲料销量结构性回升,二季度育肥料销量同比增幅扩大, 带动板块增长。我们认为,下半年饲料销量将迎来增长,且东北地区最明显。

种业:新品种推动种业龙头业绩增长

上半年种业板块净利润同比增加24%~49%,单二季度同增30%~104%,其中登海种业、隆平高科因新品种推广业绩实现大幅增长,荃银高科扭亏。我们认为,后期新品种有望继续推动相关公司业绩增长,种业龙头估值有望迎来修复。

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