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农林牧渔行业周报:生猪价格突破21元,畜禽涨价逻辑不变

发布时间:2016-06-06    研究机构:华创证券

上周农业指数上涨4.41%,跑赢沪深300指数0.27个百分点。

上周(5月30日至6月3日)农林牧渔(申万)指数上涨4.41%,中小板指数上涨5.98%、沪深300指数上涨4.14%。

行业数据点评。

6月3日玉米现货价1,847.50元/吨,较上周上涨0.49%,同比跌24.73%;大豆现货价3,534.21元/吨,较上周上涨0.83%,同比涨0.54%;豆粕现货价3183.64元/吨,较上周涨4.76%,同比涨17.74%;小麦现货价2,321.43元/吨,较上周下跌0.91%,同比跌5.05%。6月3日全国生猪价格21.17元/公斤,较上周涨0.81%,同比涨47.22%;猪肉价格32元/公斤,较上周上涨6.67%,同比涨46.72%;猪粮比11.63,较上周跌0.34%,同比涨94.81%;自繁自养头均盈利1251.26元/头;全国仔猪价格66.23元/公斤,较上周涨0.59%,同比涨122.92%;二元母猪价格2086元/头,较上周跌1.77%,同比涨25.13%。6月3日,山东烟台鸡苗价格3.70-4.20元/羽,较上周上涨0.10元/羽;山东烟台肉毛鸡价格4.05-4.15元/斤,较上周上涨0.1元/斤。威海海参批发价93元/公斤,较上周上涨1.09%,同比跌7%;鲍鱼批发价300元/公斤,较上周上涨15.38%,同比涨150%;扇贝批发价6.6元/公斤,与上周持平,同比持平。

投资要点。

我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块:

1、2016年4月全国能繁母猪存栏量3,771万头,环比上升11万头;2016年4月全国生猪存栏量3.72亿头,同比下滑3.80%,生猪产业去产能充分。上周五生猪价格上涨至21.17元/公斤,我们维持今年5-9月猪价屡创新高的判断,猪价上涨空间值得期待,原因

(1)春节后猪价小幅回调即淡季创新高,生猪供不应求显而易见;

(2)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情。仔猪腹泻及口蹄疫死亡,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;

(3)本轮猪价上涨并未引发加息,与以往历次猪价上涨引发调控不同。我们继续强烈推荐牧原股份(2016PE13.2倍)、温氏股份(2016PE13.0倍),同时建议关注新五丰(600975)、天邦股份、雏鹰农牧投资机会。

2、受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,美法2016Q4之前复关可能性微乎其微,2016年引种量或将低于40万套,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升,6月父母代鸡苗合同价已涨至60元/套。全球祖代鸡产能集中度高,安伟捷、科宝和哈伯德三家公司产能分别达到350万套、280万套和50万套,瓜分全球逾97%市场份额。安伟捷种鸡生产基地主要分布在美国、欧洲(主要是英国、法国)、印度、巴西和澳大利亚;科宝种鸡生产基地主要分布在美国、荷兰、西班牙、巴西;哈伯德种鸡生产基地主要分布在法国及新西兰。美法封关之后难有补位者,

(1)美、英、法爆发禽流感,而荷兰、巴西和澳大利亚与中国无引种协定,中国目前尚未派出评估组到申请国考察,短期内无法从美国、英国、法国、荷兰、巴西、澳大利亚实现引种;

(2)印度于2016年1月19日出现H5N1型禽流感,短期无法实现引种。我们继续强烈推荐益生股份(2017PE14.3倍)、民和股份(2017PE15.0倍)、仙坛股份(2017PE13.2倍)、圣农发展(2017PE11.2倍)。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、中牧股份。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE23.9X、18.6X。中牧股份口蹄疫招采苗领域优势突出,终端渠道发力?产品质量认可,口蹄疫市场苗将成新盈利增长点,外延或涉足宠物疫苗开发,进军宠物产业,2016年、2017年PE23X、18X。

申请时请注明股票名称