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农林牧渔行业周报:超配农业,继续看涨畜禽价格

发布时间:2016-05-30    研究机构:华创证券

上周农业指数下跌0.69%,跑输沪深300指数0.18个百分点

上周(5月23日至5月27日)农林牧渔(申万)指数下跌0.69%,中小板指数下跌0.46%、沪深300指数下跌0.51%。

行业数据点评

5月27日玉米现货价1,838.44元/吨,较上周下跌0.19%,同比跌25.16%;大豆现货价3,505.26元/吨,较上周上涨1.37%,同比跌0.30%;豆粕现货价3039.09元/吨,较上周涨0.70%,同比涨9.32%;小麦现货价2,342.86元/吨,较上周下跌2.35%,同比跌6.79%。

5月27日全国生猪价格21元/公斤,较上周涨0.96%,同比涨46.65%;猪肉价格30元/公斤,较上周下跌4.94%,同比涨41.18%;猪粮比11.67,较上周涨1.57%,同比涨95.48%;自繁自养头均盈利1200元/头;全国仔猪价格65.84元/公斤,较上周跌1.26%,同比涨136.41%;二元母猪价格2123.57元/头,较上周跌0.40%,同比涨35.69%。5月27日,山东烟台鸡苗价格3.65-4.05元/羽,较上周上涨0.30元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.92-4.02元/斤,较上周下跌0.03元/斤。5月27日,威海海参批发价92元/公斤,较上周上涨1.10%,同比跌8%;鲍鱼批发价260元/公斤,较上周上涨44.44%,同比涨136.36%;扇贝批发价6.6元/公斤,与上周持平,同比持平。

投资要点

我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块:

1、2016年4月全国能繁母猪存栏量3,771万头,环比上升11万头;2016年4月全国生猪存栏量3.72亿头,同比下滑3.80%,生猪产业去产能充分,我们维持本轮猪价上涨周期将延续至2017Q2的判断。上周五生猪价格上涨至21元/公斤,我们维持今年5-9月猪价屡创新高的判断,猪价上涨空间值得期待,原因(1)春节后猪价小幅回调即淡季创新高,生猪供不应求显而易见;(2)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情。仔猪腹泻及口蹄疫死亡,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;(3)本轮猪价上涨并未引发加息,与以往历次猪价上涨引发调控不同。我们继续强烈推荐牧原股份(2016PE13.5倍)、温氏股份(2016PE13.4倍),同时建议关注新五丰(600975)、天邦股份、雏鹰农牧投资机会。

2、受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,美法2016Q4之前复关可能性微乎其微,2016年引种量或将低于40万套,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。全球祖代鸡产能集中度高,安伟捷、科宝和哈伯德三家公司产能分别达到350万套、280万套和50万套,瓜分全球逾97%市场份额。安伟捷种鸡生产基地主要分布在美国、欧洲(主要是英国、法国)、印度、巴西和澳大利亚;科宝种鸡生产基地主要分布在美国、荷兰、西班牙、巴西;哈伯德种鸡生产基地主要分布在法国及新西兰。美法封关之后难有补位者,(1)美、英、法爆发禽流感,而荷兰、巴西和澳大利亚与中国无引种协定,中国目前尚未派出评估组到申请国考察,短期内无法从美国、英国、法国、荷兰、巴西、澳大利亚实现引种;(2)印度于2016年1月19日出现H5N1型禽流感,短期无法实现引种。我们继续强烈推荐益生股份(2017PE14.9倍)、民和股份(2017PE14.0倍)、仙坛股份(2017PE11.9倍)、圣农发展(2017PE11.2倍)。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、中牧股份。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE23.8X、18.5X。中牧股份口蹄疫招采苗领域优势突出,终端渠道发力?产品质量认可,口蹄疫市场苗将成新盈利增长点,外延或涉足宠物疫苗开发,进军宠物产业,2016年、2017年PE23X、18X。

行业动态

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