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农林牧渔行业周报:建议继续超配农业,畜禽养殖仍是主线

发布时间:2016-05-16    研究机构:华创证券

上周农业指数下跌1.43%,跑赢沪深300指数0.34个百分点 上周(5月9日至5月13日)农林牧渔(申万)指数下跌1.43%,中小板指数跌4.41%、沪深300指数下跌1.77%。

行业数据点评

5月13日玉米现货价1,853.44元/吨,较上周下跌0.3%,同比跌24.4%; 大豆现货价3,457.89元/吨,与上周持平,同比跌2.78%;豆粕现货价 2,945.45元/吨,较上周涨6.8%,同比涨2.0%;小麦现货价2,396.43 元/吨,较上周涨0.2%,同比跌5.4%。

5月13日全国生猪价格20.65元/公斤,较上周跌0.05%,同比涨47.5%; 猪肉价格31.25元/公斤,较上周涨3.4%,同比涨41.7%;猪粮比11.6, 较上周涨1.7%,同比涨101.4%;自繁自养头均盈利1250.54元/头;全国仔猪价格66.24元/公斤,较上周涨2.3%,同比涨115.3%;二元母猪价格2144.29元/头,较上周跌1.7%,同比涨43.9%。周六山东烟台鸡苗价格3.50-3.90元/羽,较上周上涨0.1元/羽;山东烟台肉毛鸡价格3.95-4.05元/斤,较上周跌0.1元/斤。5月13日,威海海参批发价90元/公斤,与上周持平,同比跌10%;鲍鱼批发价180元/公斤,与上周持平,同比涨80%;扇贝批发价7元/公斤,与上周持平,同比涨6.06%。

投资要点

我们继续推荐有基本面支撑的养殖板块:

1、2016年4月全国能繁母猪存栏量3,771万头,环比上升11万头;2016年4月全国生猪存栏量3.72亿头,同比下滑3.80%,生猪产业去产能充分,我们维持本轮猪价上涨周期将延续至2017Q2的判断。我们预计今年5-9月猪价将屡创新高,猪价上涨空间值得期待,原因(1)春节后猪价小幅回调即淡季创新高,生猪供不应求显而易见;(2)2016年4月仔猪腹泻、口蹄疫未消,而往年同期已无疫情。仔猪腹泻及口蹄疫死亡,往后推4-5月会带来育肥猪供给缺口,而8-9月又恰好进入消费旺季;(3)本轮猪价上涨并未引发加息,与以往历次猪价上涨引发调控不同。我们继续强烈推荐牧原股份(2016PE13.5倍)、温氏股份(2016PE13.4倍),同时建议关注新五丰(600975)、天邦股份、雏鹰农牧投资机会。 2、受美国、法国禽流感事件影响,2015年全国祖代鸡引种量大降至68万套,美法2016Q4之前复关可能性微乎其微,2016年引种量或将低于40万套,2016-2017年我国肉鸡产业链景气度有望持续提升。全球祖代鸡产能集中度高,安伟捷、科宝和哈伯德三家公司产能分别达到350万套、280万套和50万套,瓜分全球逾97%市场份额。安伟捷种鸡生产基地主要分布在美国、欧洲(主要是英国、法国)、印度、巴西和澳大利亚;科宝种鸡生产基地主要分布在美国、荷兰、西班牙、巴西;哈伯德种鸡生产基地主要分布在法国及新西兰。美法封关之后难有补位者,(1)美、英、法爆发禽流感,而荷兰、巴西和澳大利亚与中国无引种协定,中国目前尚未派出评估组到申请国考察,短期内无法从美国、英国、法国、荷兰、巴西、澳大利亚实现引种;(2)印度于2016年1月19日出现H5N1型禽流感,短期无法实现引种。我们继续强烈推荐民和股份(2017PE13.9倍)、益生股份(2017PE13.3倍)、仙坛股份(2017PE11.0倍)、圣农发展(2017PE10.7倍)。

3、畜禽养殖后周期,我们推荐海大集团、中牧股份。海大集团近年来将业务扩展至畜禽饲料,2015年禽料销量同比大增28.8%,毛利率提升至6%以上,对利润贡献不断扩大,猪料销售虽然受到存栏减少的冲击,但由于教槽料、乳猪料等高端料比重持续提升,猪料盈利能力显著提升;此外,今明两年公司生猪养殖业务也将进入井喷期,我们预计公司2016年、2017年PE24.4X、19.0X。中牧股份口蹄疫招采苗领域优势突出,终端渠道发力产品质量认可,口蹄疫市场苗将成新盈利增长点,外延或涉足宠物疫苗开发,进军宠物产业,2016年、2017年PE23 X、18 X。

申请时请注明股票名称