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农林牧渔行业国企改革专题:农业国改值得关注

发布时间:2015-08-04    研究机构:长江证券

报告要点

国企改革30年,由简单放权到所有制改革

1.放权阶段 (1978~1984年):1978年以来,中央通过若干文件赋予了国企自主经营的权利。同时推进利税改革,实现国企放权让利。

2、权力分离阶段(1985~1992年):1984年中央明确了增强国有大中型企业的活力是经济体制改革的中心环节,并指出改革的基本思路是沿着所有权和经营权分离的原则逐步推进政企分开。

3、现代化阶段 (1993~2002年):1993年,中央提出了法人财产权的概念, 要求企业拥有法人财产权,并进一步要求国企建立比较完善的现代企业制度, 使国有经济在国民经济中更好地发挥主导作用。

4、股份制阶段(2003年-2013年): 2003年中央指出要使股份制成为公有制的主要实现形式。并从五个方向推进改革:1.加大股份制改革力度,2.推进股权分臵改革,3.建立董事会,4.主辅分离,辅业改制,5.继续实施政策性破产 5.混改阶段:(2013年至今):发展混合所有制是本轮国企改革的核心。混改制允许国有公司引入私有制公司作为战略投资伙伴,有利于国企进一步完善现代企业管理模式,提高生产效率。

国改现在时,“1+N”方案有望落地

十八届三中全会以来,市场对于国企改革的殷切期盼,目前,虽然国企改革顶层设计方案仍未出台,但国务院于5月18日发布的《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》明确了下一阶段国资国企改革的重点工作,并要求企业深化改革,进一步增强市场活力。截止目前为止,共有28个省市出台了地方性国改意见,而央企首批改革名单也已出炉多时,“1+N”方案有望落地。

投资建议:农业国改值得关注

我们认为,在国企改革大背景下,农业板块国企有三大类公司值得积极关注:

1、集团资产注入层面。在农垦系统改革与国企改革的双重背景下,我们看好集团资产注入空间巨大的公司,建议重点关注:中粮屯河、中粮生化、北大荒, 农发种业,亚盛集团,海南橡胶以及新疆建设兵团旗下上市公司。

2、混合所有制改革层面。建议重点关注中粮系及农垦系:中粮屯河、中粮生化、北大荒、农发种业、中牧股份、中水渔业、开创国际、金健米业、吉林森工。股权激励层面。我们认为,股权激励将有效提高国企生产经营效率。重点公司可关注新五丰(600975)、华英农业、农产品。

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